上周四一天內有四家央行宣布減息，南韓央行減息至1.5厘，為2016年以來首次，並同時下調經濟增長和通脹預測；印尼央行亦減息至5.75厘，同為兩年來首次。之後烏克蘭和南非齊宣布減息。意味全球迎來寬鬆時代。今年以來已有20家央行先後減息；印度率先於2月減息，並已累減三次；其後新西蘭、澳洲等加入。
市場關注歐洲央行何時減息甚至重啟量寬，料於9月減儲蓄利率0.1厘至負0.5厘；德國明鏡引述歐央行消息人士指，當局或於11月前重啟量寬。另市場已100%預期聯儲局本月減息，問題是0.25厘或是0.5厘。觀乎主席鮑威爾上任至今，其作風更似被市場牽著走，不似會進取地減息。無論如何，新一輪環球寬鬆周期已啟動，反映環球經濟狀況不容樂觀。南韓出口、台灣出口訂單及新加坡電子出口第二季暴跌，意味市場基本面勢將進一步惡化。雖然央行放水或短暫提振資產價格，但減息預期已令美股三大指數早前創新高，美國10年期國債息率早前跌至2.1厘水平，反映資產價格已充分反映減息預期。在基本面惡化下，減息帶來的短暫提振或未能持續支撐大市。以日本經驗看，量寬邊際遞減力量顯著，愈多量寬，措施愈無成效。在沉醉於流動性再次泛濫之時，更應小心資產泡沫爆破，留意離場時機。
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請。