美股於去年中擺脫盈利衰退陰霾後，迄今連續3季錄正數盈利增長。能源範疇及美元帶來的大部分阻力已見消退。截至4月底，標準普爾500指數成分股公司中約六成已公布業績，當中近八成公司盈利較預期平均高5.8%，約5%公司收入優於預期。預測首季盈利或按年增20.7%，主因低基數效應，但溫和名義增長及良好毛利表現亦有貢獻。
能源公司狀況較之前為佳，帶動資本市場收入改善及信貸撥備下降，為金融股帶來支持，而利率上升亦提高銀行的盈利能力。至於美元升勢暫緩，則利好科技及物料股。
此外，首季消費者情緒改善，亦有助推動科技產品銷量上升。物料公司則受惠於新興市場增長改善及商品價格較一年前靠穩。筆者認為，經濟應會繼續溫和擴張，工資增長或逐步加速，而利率亦會上升，故預期美股盈利年內續升仍屬合理。觀乎歷史數據，並考慮到經濟改善、利率逐步上升及美元應不會大幅升值，較小型的增長股或可於年內提供不俗機遇，值得留意。