近月股市調整，除因個別股票估值高，主因擔心美國通脹會大升，令債息強勁反彈，美國3月消費物價指數(CPI)按年升2.6%，較2月1.7%高。2.6%幅度有點驚人，但部分因能源價格波動，非物價全線上漲。單計汽油，價格(經季調)按月升9.1%，佔CPI按月升幅近半。上月初，OPEC+開會後未有增產，布蘭特期油升破70美元，加上蘇彝士運河阻塞事件，布油及零售汽油現貨價格按月升5%及12%。
若看核心CPI，3月按年升1.6%，比過去數月高，但仍偏低，暫未構成重大風險。若按年計，因去年3月物價開始停滯，源於低基數問題。去年第二季新冠肺炎疫情更嚴重，在更明顯低基數效應下，未來3個月通脹增長肯定維持高位，但屬短暫現象。美國經濟現處於復甦階段初期，距全民就業仍很遠，通脹因經濟過熱而失控機會不高。反而應留意白宮提升企業稅率，因高稅率或使企業經營困難，從而影響美股估值。但稅率最終可能由現時21%加至25%，實施階段或長達15年，故實質對資本市場打擊或溫和。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券