財經
2021-01-15 04:30:00
日報

八達通失守護城河

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港鐵給八達通的護城河掘了一個缺口。   (資料圖片)

港鐵給八達通的護城河掘了一個缺口。 (資料圖片)

股神巴菲特有一個非常出名的投資概念叫「護城河」,又叫「經濟護城河」。他在2007年給巴郡(NYSE:BRK A,BRK B)股東的信函中就提到,一盤真正優異的生意,必須擁有耐久的護城河,以保護出色的投資回報。他在尋找投資目標時,往往以此為其中一項選擇策略。
 

顧名思義,護城河就是企業的品牌或經營模式,用來保護城堡(即投資回報)。護城河愈寬愈耐久,在市場的領先地位就愈高愈持久,令競爭對手難以跨越。簡而言之,其實就是找那些在市場具有寡頭壟斷或競爭優勢的企業。

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舉個例子,巴菲特於2018年斥巨資買入蘋果公司(NSADQ:AAPL),其中一個原因就是蘋果的護城河。是iPhone?是iMac?原來是其非比尋常的消費者關係和強大的生態系統,將消費者牢牢地鎖在其產品上。


護城河如此重要,就算不思進取靠食老本,也鮮有企業主動去拆毀。偏偏香港就有一例,說的是港鐵(066)旗下的八達通。


上個月香港支付寶和港鐵宣布,今年1月將推出二維碼乘車服務,乘客可以透過手機QR Code進出港鐵車站的閘機。更匪夷所思的是,支付寶的聯營公司淘寶網,於2019年開始停用八達通。人家把自己的護城河守得嚴實,不讓八達通逾越半步,港鐵反而中門大開,為八達通引入競爭,還計劃於2023年推出信用卡入閘功能,何其大愛。


身為先進的儲值支付工具,八達通壟斷香港市場多年,在集體交通工具以及小額購物付款尤其出色。可惜的是,管理層捉到鹿唔識脫角,白白錯失移動支付在發展初期的機遇。其後推出網上程式O!ePay(即現時的八達通銀包),總算彌補了網上付款功能的不足。


有人說八達通貢獻港鐵的收入不高,自然不獲重視。此話差矣,若果八達通能及早把握機遇,相信現在已經是香港地地道道的金融獨角獸了。不作為也罷,反正憑藉與港鐵及其他公共交通工具的關係,仍然可以壟斷交通付費的市場。只要謹守這一道防禦工事,任由其他支付工具猛攻,也休想碰到城堡分毫。這下倒好,港鐵給八達通的護城河掘了一個缺口。

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值得注意,香港雖然有《競爭條例》,但港鐵在立例之初已獲豁免。為何仍要開放付款方式為八達通引入競爭,除了方便乘客外,相信要為自由競爭做個表率吧?


有人認為此舉對八達通影響輕微,因為乘客可享有優惠以及政府的交通津貼,可是優惠並非長久之計,別的支付工具也可推出類似優惠搶客,而且政府津貼也有停止的一日。


幾年前Tesla(NASDAQ:TSLA)的Elon Musk就批評護城河概念老土,靠此來防禦堅持不了多久,只有不斷創新才能維持競爭力。既然生米已煮成熟飯無法挽回,唯有期望八達通管理層加把勁,以創新去面對競爭吧。 

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