兗礦能源是一以煤炭和煤化工為基礎的國際性綜合能源公司，集團主要透過五個部門展開業務，包括採礦業務、智慧物流、電力及供熱、化工產品，以及裝備製造等，集團的主要市場包括中國的華東、華北、華南、西北等地區及日本、韓國、新加坡、澳大利亞等地。主要產品包括動力煤、噴吹煤、焦煤、甲醇、乙二醇、醋酸、醋酸乙酯、粗液體蠟等。兗礦能源去年全年營業額為 1,500億元人民幣，同比下降 33.3%，另外，兗礦能源上個年度的毛利率為40.6%，同比下降1.7個百份點。市場預期兗礦能源2024年的全年收入為1,498億元人民幣，而每股盈利則為1.67元人民幣，至於預測市盈率為5.7倍，整體估值仍然算是合理。
不過，以利潤來作比較，兗礦能源在毛利、普通股淨利率、資本回報率、普通股權益回報率，以及普通股5年平均回報率均較行業及整個板塊的表現佳，而且，在營業額、營業收入、普通股淨收入、總資產等項目的表現，均較行業及整個板塊為佳。市場對集團今個財年的全年盈利預測會倒退 5.6%，另外，下一財年的盈利預測仍會倒退 5.4%。
兗礦能源過去一年的派息比率為62%，而集團上一個財年已派發 1.15 元人民幣的全年股息，相等於12.6厘的全年股息率，市場預期集團今年全年每股派1.43元人民幣，相等於15.6厘的預測股息率，較過去5年平均股息率10.51厘為高。兗礦能源於上周五以 9.96 港元收市，全日下跌 0.04 港元，跌幅為 0.4%。集團過去5年的平均Beta值為 0.41，系統性風險低於大市。52周最高位曾見15.615 港元，而最低位則曾見8.108港元，股價於過去52周累計上升15.25%，由年初至今計算，股價表現跑贏恒生指數，以現價9.96元計，兗礦能源的股價較50天線低18.97%，另外，現價亦較200天線低24.8%，整體估值似乎有望借機回升。
北水投資者在過去一周大手追入兗礦能源的股份，令到北水在中央結算戶口中的持股比率，由7月24日只有40.66%持股比率大幅升至7月31日時的52.85%，一周的增幅超過12個百份點，相信是內地投資者對內地整體電力需求仍然看好，將會利好內地煤炭企業的整體盈利及估值，尤其兗礦能源的業務上除了有煤炭業務外，更有氫能的業務機會，成為投資者在傳統石油股以外的另一選擇。
兗礦能源股價於今年3月及5月兩次升上高位15.30元後見頂回落，並向下跌穿了月份的雙頂頸線支持後，更跌穿自2月15日開始形成的升浪總升幅的61.8%回調目標。股價近日偏離50天線超過22%後，由於太過偏離令到股價有機會作出反彈，而近日走勢開始回穩，9天RSI已成功由30以下水平反彈並重返30以上，走勢相信有望見底。投資者可以在9.9元買入，上望50天線12元，至於股價一旦失守9元則要先行沽出止蝕。
資深證券分析師
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