Netflix今年首9個月匯兌經營利潤少收3.58億美元或6.6%。(資料圖片)
有人說過，初戀最是刻骨銘心，因為你永遠不會得到。所以，不論電影還是劇集，都是受歡迎的拍攝題材，最近在Netflix(NASDAQ：NFLX)播放的日劇《First Love》就是一例。此劇故事簡單且老土，節奏也很緩慢，還有現實和回憶不斷穿插的敘事手法，初時看起來有些混亂。不過，靚人靚景加靚歌，觀眾怎能不乖乖黏在螢幕前同喜同悲？
瓜瓜是Netflix訂戶，這一年都幾乎沒有收看過，更曾想過終止訂閱。無他，一來沒有想看的內容，二來廸士尼(NYSE：DIS)旗下的Disney+內容豐富，單是順時序看一遍漫威英雄和星戰系列，已經花上不少時間。可是，Netflix近來大有長進，推出了很多自家片，當中不乏令人期待的續集，因此打消了此念頭。當然，瓜瓜的情況不能代表全球訂戶，但或多或少反映出，串流平台要留客，內容決定一切。
其實Netflix今年的處境不太妙。首先是美元升值打擊盈利。就以今年頭9個月為例，匯兌令經營利潤少收3.58億(美元，下同)或6.6%，同時令經營利潤率減少1.1個百分點至21.4%。接著是近年用戶增長放緩，今年第一季和第二季更出現按季流失，可幸第三季重現增長。故此，收入在今年頭三個季度的增長率分別跌至10%、9%和6%，與去年同期的24%、19%和16%相差甚遠。
在過往，Netflix只靠加價來應對。現在則多了三招。其一是寓禁於徵，有見帳戶私下分享嚴重，Netflix於今年上半年在三地試行新措施，訂戶只需支付小許額外費用，就可以將帳戶分享給非同住者。這個做法似乎有效，優化了的新規將於明年在各地廣泛實施。
其二是推出手遊，將受歡迎的影集改編成遊戲，免費供訂戶遊玩，而且無廣告和內購。不過，據聞反應一般，目前只有約1%的訂戶捧場。
其三最厲害，就是打破免廣告傳統，在12個國家推出較便宜的含廣告訂閱計劃，用戶只需每小時觀看5分鐘廣告，月費就較現有計劃便宜20%至40%。更重要的是，該12個國家在電視和串流媒體的廣告支出約為1,400億元，佔全球市場75%以上，是個龐大的潛在收入來源。
難怪管理層信心滿滿，還在今年第三季度的業績公告中，霸氣地拿競爭對手來比較。例如英國的訂戶參與度，Netflix聲稱有8.2%，是亞馬遜的2.3倍，以及是Disney+的2.7倍。此外，更不忘揶揄對手的盈利能力，估計對手於2022年的虧蝕加起來高達100億元，反觀Netflix每年賺50億至60億元。
值得留意，訂戶參與度的計算方法未必每間一樣，可信程度也不高。就以Netflix為例，據聞去年進行了調整，由過往用戶看完一套電影或影集的70%才納入計算，現在則只需2分鐘。
Netflix不惜打破免廣告的傳統，勢要重拾昔日的高增長，其實有點像劇中拋棄未婚妻的佐藤健。最終能否與滿島光在一起，請自行找該劇來看。至於Netflix，且看往後兩、三年業績，到時自有分曉。