談談今年投資策略。事實上，目前全球股票估值既不昂貴也不便宜。全球七成市場在上月出現調整，逾兩成陷入熊市。股價走勢經常受到估值變化影響而非盈利所推動。雖然盈利前景在許多市場都已遭下調，但仍相對健康。如此規模的市場走勢往往容易出現反彈，類似情況在本月首兩周已可見。
現該怎應對呢？投資者擔心估值受制於經濟增長前景惡化和潛在通脹壓力。顯然，較慢的增長率已受低倍數對沖。心水清的應發覺，中國正把通縮出口海外。雖然通脹數據暫未受影響，但利率上升幅度將因而遠低目前的貼現率。如此大多數市場將見底。視乎投資和消費趨勢，某些股票或跑出。在這市況，可能需重新考慮ETF策略，並選擇個別股份來投資。別忘記選股乃是可跑贏大市策略之一。