中國石化公布截至6月30日止半年業績，整體營業額為11.58萬億元人民幣，按年跌1.1%，主要是內地經濟增長放緩，對成品油的需求回落；最重要是近年內地大力推動電動汽車的發展，令到對燃油的需求亦見明顯回落，拖累到中石化的整體營業額增長。不過，雖然營業額增長放緩，但半年仍然錄得純利370.79億元人民幣，增長2.6%，令每股收益達到30.7分人民幣，集團公布中期息每股派14.6分人民幣。期內經營收益下降5%至510.2億元人民幣，主要是因為境內柴油銷售量價齊跌，另外，液化氣、石油焦等產品毛利大幅下跌拖累。雖然上半年的整體業績只屬平平無奇，不過，市場仍然相信中石化的整體盈利能力未有完全轉壞。
市場對集團今個財年的全年盈利預測會增長為 3%，另外，下一財年的盈利預測仍會增長 3.3%。另外集團之前5年年複合盈利增長預期會由倒退 3.1%逐步改善至只倒退0.89%，反映整體盈利前景未有轉差。以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約 8.1 倍，市場給予集團的預測市盈率為8.7倍，較追蹤市盈率為高。而市賬率則為 0.58 倍，整體估值未算太高。
由於市場仍然看好中石化的整體派息能力。因此，只要中石化整體股息率仍然較高，相信股價會繼續受到投資者所追捧。而中國石化於過去一年的派息比率為 70.8%，集團在過去12個月已派發 0.346元人民幣的追蹤年股息，相等於8.5 厘的追蹤年股息率，市場預期集團今年全年每股可派發 0.38元人民幣，相等於9.3厘的預測股息率，較過去5年平均股息率9.69厘為低，不過，仍然高於同行業的其他石油股份，因此，仍然屬於吸引的水平。
至於中國石化上個交易日以 4.41元收市，全日上升0.02 元或 0.46%。集團過去5年的平均Beta值為 0.65，系統性風險低於大市。至於52周最高位曾見 5.46 元，而最低位則曾見 3.64元，股價於過去52周累計上升 2.57%，由年初至今計算，股價表現仍稍為跑贏恒生指數，以現價 4.41 元計，中國石油化工股份的股價較50天線低 11.57%，另外，現價亦較200天線低 3.42%。在技術走勢上屬於股價偏低的水平，尤其是當股價持續低於50天線超過15%的話，股價有望會作出較大幅的反彈。
股價自今年1月低位3.64元開始作出反彈後，股價在6月及8月分別升上5.43元及5.46元後見頂回落，股價不單跌穿了該等升浪總升幅的38.2%，但於上日回調至升浪的61.8%回調目標後，走勢開始回穩，只要等股價跌幅收窄，以及9天RSI能重返30以上，相信股價可以即時作出反彈，投資者可以在4.4元以下水平買入，上望整個升浪總升幅的38.2%回調目標4.75元作為反彈目標，只要股價未有失守4.3元，暫時毋須止蝕離場。
作者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。