在美元強勢下，內地居民轉投境外資產分散投資、內地續面對宏觀經濟及政策挑戰及美國保護主義政策、聯儲局政策風險等，使不少投資者憂慮人民幣前景。此外，中國當局藉貿易加權基準管控在岸人幣，以提升其相對美元彈性。今年初，中國外匯交易中心公布修訂中國外匯交易系統貿易加權指數內貨幣組成及權重，自1月1日起生效。籃子內貨幣由13種增至24種，美元/三大工業國貨幣權重被降低，納入更多新興市場貨幣。
我們預期當局續按一籃子貨幣的機制管控人幣。對中國來說，今年是領導層的換屆年，在促進改革外，穩定性將是當局的政策重點所在。在該方針下，最近當局增加資金控制的力度，包括針對本地企業的外國直接投資及離岸人幣貸款、禁止內地人民利用銀聯卡在香港購買投資相連保險等。我們認為，在關鍵政策主題已被定為「穩定性」、以管控金融風險為重任的本年內，儘管面對上述下行壓力因素，但人幣一次性大幅貶值機會不大。 作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司