年初至今，離岸人民幣兌一美元下跌1.6%，有別於過往十年整體上升的走勢。然而，我們對人民幣中長線仍保持樂觀看法。中國致力推動人民幣國際化，加上經常帳盈餘穩健、外債偏低以及利率差距等利好的宏觀因素，可望帶動人民幣長遠升值。
市場區分在岸人民幣(CNY)及離岸人民幣(CNH)，兩者於不同市場運作，匯價亦略有差異，但隨著人民幣國際化，預期該差異逐漸消失。中國已開始容許更多人民幣在境外作不同用途，包括貿易結算和投資於離岸人債，香港居民每日兌換人民幣上限亦獲取消。我們相信，當局的最終目標是讓人民幣成為環球貿易、投資和儲備方面的一項主要貨幣。
隨著對人民幣的需求增加，人債於海外的需求亦見上升，將利好人債市場發展。隨著市場日漸成熟，退休金、保險產品市場以及個人投資者對人債的認識日漸加深，亦將增加對年期債券的需求。最近推出的長年期人債，市場反應良好，可見市場對長年期人債認受性提高並持正面取態。
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