眼見百業待興，照慣例都是房地產先行。(資料圖片)
上周五美股反彈，昨日早上內地A股也叫穩穩陣陣，但港股依然是悠然自得，唔上唔落。有說是因為第一季業績公布期臨近，ATMJ觀望氣氛濃，惟筆者認為造成好友淡友舉步維難，源於內地因素利好利淡勢均力敵，博弈難言勝負，惟有食花生。
利淡因素是4月份經濟數據甚為不妙，上星期公布的有關貨幣數據，新增貸款和社融都低過市場預期甚遠，今年4月社會融資規模增量為9,102億元人民幣，比上年同期少9,468億元人民幣；其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加3,616億元，同比少增9,224億元。兩個數字都將經濟下行壓力表露無遺，而廣義貨幣(M2)餘額為249.97萬億元人民幣，同比增長10.5%，總算是保持在10%以上的水準。
另外，1至4月份，社會消費品零售總額同比下降0.2%，單是4月份，數字就同比下降11.1%，除汽車以外的消費品零售額26,916億元人民幣，跌8.4%。上月全國城鎮調查失業率為6.1%，按月上升0.3個百分點。
三頭馬車，除了出口見得人之外，其餘都馬馬虎虎。究其原因，當然是消費最大城市上海封城和北京部分封控所致，但如果將上海去年下半年的各項指標平均值算入4月份數字作比較，內地的經濟形勢之不利，也絕非全部可以「賴」封城。
有利淡，自然有利好。眼見百業待興，照慣例都是房地產先行，果然中國人民銀行和銀保監公布，調整首套住房商業性個人住房貸款利率下限20個基點，這是貸款市場報價利率改革以來，首次下調首套房貸款利率下限。然後，又宣布容許三間內房可以發人民幣債券，一時令內房舒壓暴升。
然而，內房能不能一如以往製造財富效應，還要視乎銷售情況，以目前內地居民杯弓蛇影的抗疫心態，加上今次首套房利率下調只是小數，相信要內房重拾經濟火車頭也非一夕之事。其次，降首房貸款利率，也意味降LPR的願望又要落空了。
反而，上海16個區當中，15個區已實現社會面清零，上海市新冠肺炎疫情防控在新聞發布會上，6月1日至中下旬將全面恢復正常生產生活秩序，這點反而對股市有利，因為一切經濟的疑慮，總要由上海全面恢復才有望解決。不過，現在距離6月仍有時間，touch wood講句，如果疫情反彈……最多從頭來過。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事。
逢周二刊出