奧園去年錄毛損，但卻出現3,503萬元人民幣純利，列帳轉虧為盈。(網上圖片)
十幾年前有個電視節目叫《千奇百趣》，內容主要圍繞日本的趣怪事情，後來還發展出一系列續篇，以香港及東南亞等地的趣事作主題。令人意想不到的是，原來上市公司的業績也可以很奇趣，最近就有兩個例子。
首先是內房股中國奧園(3883)，他們早前公布2024年業績，收入大跌64.5%至96.75億元(人民幣，下同)，減去銷售成本後更出現161.89億元毛損，從帳面上看就是「賣一間蝕一間」。可是，奧園全年業績居然轉虧為盈，由2023年股東應佔虧損95.34億元，變成去年股東應佔盈利3,503.3萬元。究其原因，主要是去年境外債務重組，大量債務包括若干優先票據及債券，以及446.11億元借款被解除，因而產生261.55億元「收益」。若撇除這項特殊收益，去年虧損為282.52億元，較2023年的虧損擴大了193%，神奇吧？
或許你會問為甚麼會當成收益入帳，其實道理很簡單，假設你欠下別人100元，現在對方不用你歸還，變相就是白白送給你的收入。當然，債務重組實際上並沒有如此簡單，世上也沒有免費午餐，通常是帶有其他條件。以奧園為例，根據公告披露，債務之所以獲得解除，條件是向債主發行新優先票據、可轉換債券、永續資本證券以及新股份等。
由於公告未有進一步披露細節，究竟有多少債務被解除，又新添了多少相關的新債和新股，暫時並不清楚。可是，單從資產負債表2024年與2023年的變化來看，總借貸減少30.7%至745.15億元，借貸權益比率也改善95個百分點至負288%，奧園的確「有賺」。反觀一眾債主，雖然通過債務重組獲得新債和股份，不至於血本無歸，但就要為新舊債的差額，即261.55億元埋單。由此可見，與其說會計神奇，不如說債仔夠惡。
另一個奇趣例子就是蒙牛乳業(2319)，根據業績公告2024年純利暴跌95.4%至2.25億元。有趣的是，在沒有動用保留利潤和儲備的情況下，蒙牛仍然可以向股東派發19.942億元股息。錢從何來？原來在去年的損益表中，有合共43.3億元的商譽及無形資產減值。由於這幾筆屬於非現金項目，撇除後純利實際上有45.55億元，較2023年只減少6.8%，管理層基於這個純利來作派息決定。
以上兩個例子清楚說明，在評定企業的業績時不要單看純利，因為當今會計準則著重公允價值，不時都會產生特殊損益，不單令純利變得波動，而且往往未能真實反映業務表現。不過，隨著新會計準則《IFRS 18-財務報表列報和披露》將於2027年1月1日生效，類似情況有望改善。
每當出現這些奇趣例子，就有人誤以為會計師在作怪。的確，會計有不少黑魔法能粉飾財報，永續債就是表表者。明明是負債，卻刻意包裝成權益，包括沒有固定到期日和償還次序較其他債務低，並以高息吸引投資者，成功騙過會計準則將債變成股。結果資產負債表被嚴重扭曲，負債被低估而權益被高估，負債權益比率因而下降，令公司的財務狀況看起來更健康。雖則被批評了那麼多年，但會計準則製定者依然堅持不加以糾正，只要求在財報披露細節。說到底，財報必須按會計準則來編製，身為會計師實在感到無奈。