港股水漲船高，A股則憂資金缺乏。 (資料圖片)
北水抱團南下炒哪個冧把，已成為全港追蹤話題，皆因北水實力雄厚，點石成金破頂再破頂，實為炒股最高境界。繼被美國制裁板塊例如中國移動(941)爆升後，想不到連有反壟斷憂慮的板塊也照炒上，然後是近日的電動車和抽水股，升得不亦樂乎。
下一輪究竟北水會相中哪一概念，簡單而又實用的推理，應是新股和零售股。新股以快手為首，最適合給北水唞唞氣，何況「打新」是北水強項，快手這類內地知名度極高的股份，理應熱爆。
而零售股就更加有邏輯性，一是春節躁動效應，二是兩會提振預期，加上零售股近日都普遍偏軟，給人價廉物美的良好感覺。不過，強勢股繼續強、繼續貴，兼且愈貴愈得到北水垂青，市場資金會不會這樣理性地輪動，則另作考慮。
勿論因由，反正恒生指數已重上30,000大關，距離2019年高點30,280點只一步之遙，相信沒有難度。若見挑戰30,280此高位，估計北水、大行及各路人馬都會即時把目標調到2018年高位33,484點，屆時將是上得快、跌得更快的危險時刻，陶醉於炒股必勝之際，還望要保持警惕之心。
回望A股，萬事俱備，只欠資金。官媒苦口婆心地講解內地A股比較港股如何平靚正，可惜港股氣勢太強，要北水回馬槍恐怕非要港股再創新高不可。
事實上，理性地想，如果有一日當北水回流，對港股的衝擊可能比金融海嘯式洗倉更猛烈。
港股水漲船高，A股則憂資金缺乏，計及春節效應，預估銀行體系資金缺口4,000億元左右，壓力雖然不算大，但新冠肺炎疫情憂慮開始又再蔓延，中國人民銀行要不要預留多點資金作日後抗疫，月底前如果人行MLF操作規模達6,000億元人民幣以上，下月資金量應該充裕，相反則難以叫在港股炒得熱翻天的北水回流做爛頭卒了。
往年人行春節節前淨投放規模一般會達到1.6萬億至1.8萬億元人民幣，節後則順勢回籠，今年具體會如何操作，取決於貨幣政策的重心，也預視了之後兩會中央對貨幣政策和財政政策的平衡點，當然也某程度暗示了內地疫情的發展情況。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出