反彈

8月的最後一個交易日，A股終於又迎來了久違的放量陽線，8,766億元人民幣的成交金額也僅次於7月31日，市場情緒為之一振。

對於上周五的上漲，多頭總結的原因主要有以下幾方面，首先是中報發布完畢，雖然是驚嚇多於驚喜，但畢竟「利空出盡」，接下來1個月，市場會進入業績空窗期， 可以讓市場喘口氣。其次，上周五外媒傳出可能會下降存量房貸利率，這利空銀行股，但會降低房奴成本，理論上有望刺激消費。第三，隨著美國聯儲局降息步伐日益臨近，人民幣在8月快速升值，這或許會刺激企業加快結匯，有人做過推算，目前留在海外的未結匯規模在數千億美元之巨，哪怕回來一部分，放水效果也不亞於一次降準。

當然，不是所有人都這麼樂觀，不然上周五最後1小時就不會回落了。實際上，6月28至7月1日、7月31日和8月30日，最近3個月的月底，A股都出現過帶量反彈，但前兩次均無法持續，不久指數就再創新低，這一次，會不會再現「熊市多長陽」的魔咒？

我個人認為，這偏大概率還是下跌過程中的一次正常反彈，力度和持續時間不能太樂觀。周六公布的8月PMI再次低於預期，如果考慮8月的各種高頻和草根資料，可以想見，接下來將陸續公布的經濟資料估計都不會好看。在這種大背景下，如果想要恢復市場信心，一定需要大力度的東西。我和樂觀者的區別在於，我不敢確認這東西會不會有，如果有，力度夠不夠？因此，我給出的策略是始終是等，等到政策出來再做右側，而不是左側布局，畢竟經濟下行的慣性巨大。