內地消費傾向和消費預期強差人意。 (資料圖片)
臨近年底，一年一度中央經濟工作會議即將召開，十四五規劃繼之前五中全會炒得熱烘烘之後，又再成為焦點。中國據稱已全面建成小康社會，2021年開局肯定要有新思維新視野，「反壟斷」、「防止資本無序擴張」、「需求側改革」 估計會成為三大市場主題。
供給側改革是2016年的主調，意在消滅產能過剩，這目標是達到了。但後續面對的是通脹和生產短板，如今主調是內循環，順理成章就是推動需求側改革，提高消費。領導層覺得，要形成「高水準的供給側和需求側動態平衡」，首要是釋放新冠肺炎疫情後被壓抑的強大消費潛能，自中國疫情歸零以來，中國工業或供給端的恢復態勢良好，尤其是各國停工停產，大量產能需求轉移到中國。
相反，消費傾向和消費預期則強差人意，「十一黃金周」所謂的報復式消費都只是九牛一毛，相對於投資和進出口的恢復速度，消費恢復明顯滯後。
防止資本無序擴張，字面解釋一切。中國式壟斷，多屬於國有壟斷，處在石油、電信等戰略性產業，寧要風險可控，也不務進業績。現在新的壟斷，處在大數據、互聯網等領域，這些壟斷是在損害還是在促進社會，政策和監管層面的看法往往是觀點與角度。
但以互聯網平台為名，借由資本力量，涉及領域愈來愈廣，製造進入障礙，形成「大到不能倒」的巨企，資本無序擴張已經是社會的系統性風險。互聯網壟斷很容易帶來財富的馬太效應：強者恒強、富者更富。互聯網巨頭是壟斷者，也是金主，以社區團購為例，又是先補貼、後壟斷、再融資、然後又是一只天價市盈率(PE)的上市公司。消費者嘗了初頭補貼價格的甜頭，但卻終生承受高昂的社會成本。
說回股市，A股仍然肉酸，滬深300指數在5,000點得而復失，不知又要等多久才有力再戰這水平。恒指仍然是呆呆滯滯，26,200點至26,800點區間上落已成為習慣，這反而有利短線炒上落投機客，如果擔心內地反壟斷法和防止資本無序擴張會對新經濟股形成持久陰霾，現在可以留意一下科技指數的反向產品。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出