救市不救市？

自第二季開始，內地經濟接連有放緩跡象，例如年輕人失業率創新高、零售總額增長不及預期、出口增長減弱、減息、人民幣貶值及地方債問題等等，中港股市亦反映相關情況，成為環球最差表現市場之一，於是中央需救市的預期再次出現。

過去多次經濟危機，均有中央救市手影，最著名當然是2008年美國金融海嘯後的4萬億元人民幣刺激政策，儘管副作用巨大，例如助長投機及效率低等等，但短期效果顯著。但今天跟過去不同，主要是兩個問題：第一，資金從哪裡來？第二，投甚麼？

自內房在槓桿過高後爆煲，企業債、地方債以至銀行也被牽連，在內地集資已極為困難。加上政府收入一向倚賴賣地，房地產市場不振下，收入來源大減。
另外，過去救市多以固定投資作標的，再推動相關產業鏈及消費，在房地產不振與企業回報低落的情況下，如何救亦是難題。

中央提振經濟的決心毋庸置疑，但正如上述，相信要有更全面及與過去有所不同的措施，才可在短期內穩定經濟。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券