新世界發展(017)

新世界發展(017)公布一項關連交易，周大福企業向新創建(659)所有股東提出每股9.15元的現金要約進行全面收購，在是次的收購中，周大福企業會向新世界收購所持有的新創建60.88%全部股權，而收購價較新創建停牌前價格7.99元高出14.5%。若完成今次收購，新世界發展可以收回217.82億元現金，收到該筆款項後，擬把當中40億元向集團股東派發特別股息，每股1.59元。另外，餘下資金將償還部分貸款及一般營運資金，因此，會有助優化資本，強化財務實力。

該收購對新世界來說正面，除可以增加財政資源外，更可以令整個架構簡化，令到業務定位更清晰，尤其集團更能集中在地產發展及地產投資上，以及與地產和顧客服務相關的中港業務。尤其是市場近年對於業務太過複雜的股份都給予一個較大估值折讓，當新世界能成功出售新創建股權後，未來發展可以有更多財政資源以發展地產相關業務，有助收窄整個集團估值折讓，對提升股價有利好的幫助。

由於今次收購要約價有14.5%溢價，收購能提升新世界所持新創建價值返回較高水平，尤其是若以提出收購前，新世界的每股價格19.52元計，較其每股股價對比新創建資產淨值出現75%折讓。而新創建的要約價對比新世界所佔新創建股權的資產淨值則有2.6倍的溢價，因為在集團透過售出新創建的股權，可以令到該部分的資產價值得到釋放，亦是對股東有利好的作用。

新世界發展過去3年派息比率均超過400%，年年已派發0.46元中期股息，市場原本已預期今年全年每股派息1.96元，令預期股息率可維持在10厘水平，仍較過去5年平均股息率6.05厘高。若今次周大福企業能成功向新世界發展收購其所持有的新創建股份，集團再向各股東派發別股息1.59元的話，未計明年正常派息，已令到集團下一個財年股息率最少仍然有7.7厘，高於過去5年平均股息率，因此，完成交易對於現有股東有利。

新世界發展機構投資者持股比率為15.16%，雖然股價於今年1月30日至昨期間錄得19.43%跌幅，但期間共錄得12.47億元資金流，當中大戶佔10.9億元，散戶則佔1.57億元。大戶投資者坐貨比率最高曾升上28.68%；最低則跌至2.36%，而昨日則為28.68%，反映投資者在股份復牌後仍繼續在市場上買入。投資者可在19.7元水平買入，預期股價可以上望250天線22.2元，除非股價向下穿6月初低位17.9元，暫時未有需要止蝕離場。