日央行判斷

日本1月消費者物價指數(CPI)按年增長4.3%，超過前值的4%，為連續10個月超過日本央行2%的目標水平，兼再創1981年以來的新高。當月核心CPI按年增長3.2%，儘管低過預期，但升幅超過前值，反映整體價格水平仍然高企。除CPI數據外，日本1月零售銷售按年升6.3%，超過預期的4%及前值，為連續11個月錄得增幅。當中各種商品、汽車及藥妝店帶動整體升勢，可見各國邊境重開下訪日旅客增加並帶動消費活動，這可能為當地通脹增添額外動力。

日本央行強調當地通脹乃成本推動而非需求推動，目前物價高企只屬暫時性。除非工資增速達到一定水平，否則央行仍會繼續維持非常規寬鬆貨幣政策。儘管通脹屢創新高，但市場預計此乃當地通脹頂部，而將於4月就任日本央行行長的植田和男，最近首次表態支持目前的貨幣寬鬆政策，預計央行將按未來通脹及經濟數據調整孳息率曲線控制政策，以免調整過早而導致債券及匯率市場動盪。而日本去年推出的電價補貼將於2月生效，展望計劃將有助應付能源價格，抑制通脹。 

作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請