日本央行謀定後動

自從日本央行於7月末加息以來，日圓匯價以至環球股匯市場均頗為波動。與今年3月第一次加息比較，這次央行的取態相對明確，指出倘若未來日本經濟走向一如其預期，或將繼續加息。

日本經濟不景氣經年，利率一直處極低水平。不少投資者拋售低息日圓，購買較為高息的貨幣、債券或股票，以期賺取更高的回報。

假若日本利率持續上升，這類套息交易的獲利空間或不復存在，故近期投資者紛紛出售股票，買回日圓，亦即所謂的「平倉」離場，導致日圓兌美元轉強。

多年來日本央行受制於經濟困境而未能持續加息，未來日本經濟是否能夠保持增長，以及通脹能否維持於央行2%的目標水平而不再出現通縮，仍有變數，是故日本央行提出持續加息的可能，可說是對當地經濟及物價前景抱有一定信心。畢竟已發展地區的通脹正逐步回落，日本亦不例外，撇除新鮮食品及能源價格的核心通脹由去年逾4%的高位跌至今年7月份的1.9%。經濟方面，過去一年，其中兩個季度出現萎縮。

當然，日本人口老化，勞動短缺，工資隨着經濟於疫後復甦而上揚。日本央行相信工資上漲，市民或會增加消費，繼而令物價持續上升。這如意算盤能否打響，拭目以待，而央行繼續加息之言，建基於經濟走向一如其預期，說法亦可圈可點。