比亞迪全力發展電動車業務

比亞迪(1211)日前發盈利預喜，截至9月底止首三季度純利料介乎205億至225億元人民幣，按年增長1.2倍至1.4倍，若單計第三季盈利介乎95.46億至115.46億元人民幣，按年升67%至1.02倍。尤其新能源汽車業務銷售持續創歷史新高。雖然有大行唱淡該股前景，主因擔心電動車行業仍在競爭激烈下需持續減價，或令其毛利受壓，又甚至對盈利有較大影響。

雖然大行對比亞迪前景看淡，不過，筆者認為毋須太過悲觀，尤其是比亞迪已逐步放棄傳統燃油汽車業務，並全力發展電動車產業，加上在電動車行業屬全產業鏈發展，業務由鋰電池生產至電動車制動系統開發，只有極少部分零部件是由其他企業提供，因此有能力賺盡全個產業內各個環節，所以該股雖然面對各國競爭對手減價，只對其毛利率帶來壓力，但未有影響其全面盈利能力。

比亞迪昨收市報257.4元，升16.6元或6.89%。過去5年平均Beta值為0.65，系統性風險低於大市。其52周最高位見280.6元，最低位則見161.7元，52周累升21.37%，表現較恒指及國指走勢佳。以現價計，較50天線高6.49%，較200天線高約8.1%，未有過分偏離上升走勢中軸，回調壓力不太大。

至於集團今年盈利料增長超過50%，明年盈利料升37.1%，之前5年年複合盈利增長為40.73%，往後5年年複合盈利料增長7.16%，返回較正常水平。以現價計，相等於過去12個月追蹤市盈率26.81倍，市場予其預期市盈率為21.05倍，較追蹤市盈率為低，整體估值不算太低。

該股機構投資者持股比率為30.27%，並於今年5月23日至昨日期間股價共錄得2.96%升幅，及錄得110.74億元資金流，大戶佔90.84億元，散戶則佔19.97億元。期間大戶投資者坐貨比率最高曾升上17.21%；最低則跌至-2.38%，而昨日則為9.55%，反映資金流動力已由低位回升，利好後市走勢。