財經
2022-08-30 04:29:03
日報

登輝迎浪而上

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登輝迎浪而上

登輝迎浪而上

早前提及過的登輝(1692)剛公布中期業績,上半財年收益和盈利分別比去年同期增長39%及56%,至4.2億元及6,100萬元,考慮到過去半年環球經濟急劇變化,以及眾多代工生產商都相繼公布盈利預警的大環境下,表現可謂一枝獨秀。筆者認為推動該公司盈利持續增長的結構性原因主要有二。

第一,大眾對咖啡的要求愈來愈高,由過去的即沖咖啡升級到膠囊咖啡,近年再升級到即磨咖啡,因此推動對家用全自動咖啡機的需求。

其次,過去全自動咖啡機市場一直由歐洲品牌壟斷,主要由於咖啡味道對研磨精細度和温度非常敏感,稍有差池味道便會出現大變化,因此生產的技術門檻較一般家電為高,就算在控熱有多年技術積累的登輝,也花了10年時間才成功推出性能媲美歐洲品牌,但生產成本更低的咖啡機。筆者預期,未來全自動咖啡機的的生產基地也會像過往其他家電一樣,陸續由歐洲轉往成本較低廉的亞洲。

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不過,需要注意該公司去年上半年因航運堵塞,而使部分訂單拖延到下半年才出貨,所以今年上半年的高增長率下半年將難以持續,但只要管理層繼續專注技術研發,以及靈活適應高速變化的環境,未來幾年定能迎浪而上。

估值方面,以執筆時股價2元計算,預計全年每股盈利約0.37元,全年每股股息約0.3元,股息率近15%。

作者為基金經理、證監會持牌人士,熱愛在環球中小型公司中找尋被忽略的機會。筆者持有上述股票。

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