騰訊控股昨挫3.5%，收報628元。 (資料圖片)
科技股一沉再沉，NASDAQ與道指走勢一個天一個地的原因，過去兩周已解釋多次，不贅。兼且香港科技股更受到反壟斷法的陰影，阿里巴巴(9988)與騰訊控股(700)已相繼中招，雖則受影響程度大相徑庭，但難保其他科技巨頭也受牽連，這類股份實在易跌難升。而舊經濟經過一輪追落後，估值也沒有之前吸引，在缺乏「幻想」空間之下，亦只能在高位整固。
新經濟股要避，舊經濟股又不爽，市場總不能就此作罷，不妨借鏡弱弱不堪的內地A股。近日內地就跑出了Big Bath股概念，一堆航空運輸、免稅店、線上旅遊、影視指數股份股價逆市走高，這類股的特徵是2020年業績受新冠肺炎疫情影響巨大，多數公司業績大幅預虧。不過，隨著疫情好轉，這類股大概率將在今年迎來業績和估值的修復，吸引了求在悶局中找出口的資金。
所謂Big Bath，又稱「巨額沖銷」，是創意會計中盈利管理的一種方法，旨在把盈利數字舞高弄低，而有別於「造假數」，是符合法例和會計準則下進行。原理其實很簡單，就是將所有不好的東西全放在去年的業績，盡量將要跌的盈利跌得刻骨銘心，最好是跌到巨額虧損。再利用基數效應，只要今明兩年業務稍有起色甚或是原地踏步，都能夠造成業務大幅轉好或大升的假象。經典例子就是當年獅子銀行巨額貸款業務撥備，然後過兩年逐步回撥，後果是股價急挫後回升，破斧沉舟，苦了長期股東，樂了短炒知客。
要尋找Big Bath股，隨手例子就是國泰航空(293)，去年盈利本已無預期，點知一招燃油對沖令虧損擴大到210億元，業績公布後股價例牌急插，但之後拾級回升，皆因市場預期最差時期已過，今年再衰也衰不過去年吧。
以此作例，Big Bath股可以有以下幾點篩選指標：1.去年業績由正轉負；2.大幅虧損原因非於業務上，而是一些意想不到的會計準則；3.持有資產可錄得巨額impairment loss的公司；4.公司市值和市場地位要有一定規模，絕非那些7至8線小盤股借概念亂炒。
溫馨提示，轉虧公司預期業務見底還要面對疫情的不確定性，公司虧損是故意令股價破斧沉舟，更是股民一廂情願的看法，甚麼bath也好只是股市炒作手法之一，歸於基本線，還是今明兩年公司盈利的預測。