財經
2017-02-20 06:00:00

競價時段對輪價的影響

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大市氣氛熱烈,恒指成交額連續2日破千億元,大大小小股票輪流向上,引伸波幅亦增,投資者似對窩輪買賣興趣加大,想趁正股向上時以窩輪槓桿放大投資回報。股票波動加劇,較多客戶查問為何部分窩輪升幅跟實際槓桿預計升幅有出入。接到類似電話首個反應是查看正股收市價與4點時差距(可於法巴網址查看),不難發現近日大市升勢強勁,部分股票於4點正常交易時段結束後,到競價時段收市時,價格差距有0.3%至0.5%。
之前亦已多番提出,由於窩輪仍是沿用以往下午4點收市的規則,因此大部分窩輪於收市時所反映的,是正股於下午4點時的價格。假設正股於競價時段收市後與下午4點時的價格差距是0.4%,由於窩輪槓桿較高,假設實際槓桿是9倍,單是考慮正股0.4%的價格差距,已經可以造成輪價偏差了3.6%的假象。因此藉此再提醒大家,不妨多留意收市競價變化,以清楚識別究竟是發行商調低引伸波幅,還是只是正股收市的誤差。  

作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部執行董事、金管局持牌人,以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發,其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品,如發行人或擔保人無力償債或違約,投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌,投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止,屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情,自行評估風險,並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者,亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量,作出任何聲明或保證。

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