緊縮底氣

美國上周五公布一系列就業數據。10月新增非農為26.1萬，接近9月的26.3萬，超預期的20萬。失業率為3.7%，工資增長符預期，按年升4.7%。數據反映就業市場仍強勁，連同此前通脹數據持續頑固，是聯儲局續大幅加息最大底氣。《華爾街日報》記者Nick Timiraos在議息前最後一篇文章全面轉軚，指聯儲局內部正討論利率要加到何水平才能馴服通脹。即使聯儲局放慢加息步伐(由12月起每次只加半厘)，但如當局加息至明年6月，最終利率峰值仍會高於原先預測。結果，一如Nick Timiraos警示，鮑威爾講話異常強硬，會後美匯和債息反彈。

有趣是，上周五美股日內巨大震盪；美匯指數錄自2015年以來最大單日跌幅。短年期國債息回落，長年期債息升，長短債息差見頂回落。受美匯下跌影響，國際商品價格全線上升，油價漲逾4%。金價升3.3%，是2020年4月以來最大單日升幅。今年短息和長息同步上升，只是短息升幅更快，以致孶息曲線倒掛。但上周五卻是短息跌、長息升的現象，導致美匯大跌。這解釋了當日行情分化現象，科技股繼續捱沽，能源股造好。

作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請