美股道指上周累計大跌2.9%，至40,345點。(資料圖片)
美國8月份非農業職位增幅不及預期，衰退危機再度於市場上升溫。大型科企股遭拋售，但在我來說，最出奇是美股上周五一度出現升幅才後挫。我認為主要是市場錯誤解讀數據，認為非農數據差於預期，燃起減息50點子的希望，才會引來一陣短暫興奮。但由8月份平均時薪按年升幅和按月升幅均紛紛高過預期，這才是上周五眾多信息的重中之重，皆因薪資上升是通脹的原動力！若通脹死灰復燃，未來減息路只會是曇花一現。本欄強調多時，強調又強調市場已經多次錯誤估計減息時機，所以再一次錯誤地估算減息幅度絕對不出奇。在如此情況下，美國股市係好大機會實現價值重估進行大幅度回調。大家不訪重温本欄4月份「美息頭上一把刀」和8月份「美股大牛市將隨特朗普回朝而結束？」一文，便可再加深了解本欄思路。
現時市場焦點好明顯是9月減息，若有跟進本欄便知道我一直都強調9月份只會減一次利息，減25點子，不多也不少。偏偏市場預期不停錯誤又不停改變，大家會發現9月減息完後，一切會待11月特朗普勝出總統選舉後再作定奪。到時股市波濤洶湧，將會十分具挑戰性。這也是為甚麼即使我看好中港基本因素改善，但因美股回調下，全球股市將必受波及。令人失望的非農就業數據好明顯已為美元弱勢打下基礎，美元變弱要不因為減息，要不因為經濟衰退，如之前所料部分資金會重回新興市場，特別是亞洲。如果中國繼續在貨幣政策上保持克制，拒絕大水漫灌，若能成功刺激消費(當然不是容易)，我認為資金重回中港股市的機會不小。
當不同指標和聰明錢已各有表示，包括股神巴菲特持有新高的現金，美國兩年和10年的孳息曲線消除倒掛，各個不同的技術指標已顯示美國衰退是鐵板上釘釘可以預料的事情。所以為甚麼我現在改變了在中港股市逢低買入的策略，普通投資者應增持現金，減低風險；相信在美股回調下，港股有機會在短時間重新進入萬五至萬六點的關口，屆時我們可再重新判斷是否應該入市將會更為恰當。