中資基建股近日造好，如中鐵建、中鐵、中交建及中冶。(資料圖片)
港股在18,500點水平出現阻力，當中新經濟股又成為大市調整的板塊之一，近日內地新冠肺炎感染個案上升，市場憂慮早前發布的優化防疫措施會否出現變數，影響投資者入市信心。但這個只是部分因素，恒生指數由低位反彈近四千點，借勢調整才是主因，從近兩日市況調整幅度及股份表現來看，板塊只在輪流升跌。
中證監主席易會滿日前表示，要探索建立具有「中國特色」的估值體系，呼籲國有企業要主動加強投資者關係管理，令市場更好地認識企業的內在價值。市場解讀中證監的講話是鼓勵央企自身作檢討，要從多方面改善估值問題。雖然現階段難以掌握所謂具有中國特色的估值，但國有上市公司在增加企業管治、透明度及加強與市場溝通，提高業務競爭力及管治水平，這方面仍是核心議題，在這方面工作完善之後，當然需要加強與投資者關係的工作，令市場真正認識企業價值，但這方面的工作不能一下子到位，但長遠是正確發展方向。
上述講話刺激「中」字頭股份股價急升，筆者認為反應似有點過龍，基建股當中中國鐵建(1186)、中鐵(390)、中國交通建設(1800)及中國中冶(1618)受上述消息帶動全面做造好。筆者認為，上述因素將這些落後股份推升，這亦顯示港股在經過一輪急升之後，尤其是新經濟股，資金遂轉向一些落後股份，這些股份若真的因為基本面改善，例如政府加快基建建設，才是股價上升的真正動力，若只是借勢上升，估計未能持久。近期落後的其他板塊包括電力、原材料股，除非市場再出現重大不利消息，否則資金在這些落後股份上作粉飾櫥窗亦屬合理。
其他落後股份包括航運、金融及工業股亦受追捧，這些股份基本上亦屬於落後大市，因而吸引資金部署，但留意這類股份可能只屬於落後及粉飾櫥窗性質，大家宜關注這類股份明年是否仍然有上升空間及投資價值，否則，只宜趁反彈離埸。
至於新經濟股方面，股價由上月底低位普遍回升四至五成，包括騰訊控股(700)、阿里巴巴(9988)、京東集團(9618)、美團(3690)及快手(1024)等。這類股份早前受到美國加息及內地政策影響，股價大幅調整，一直被視為估值偏低，一直被睇淡，但本月初股價急升，淡倉被迫平倉，又或早前持有太多現金的基金也要追貨，令股價急升。加上從近期公布的季度業積來看，盈利均較預期為佳，業績亦顯示整改影響的最壞情況料已過去，若美國加息可逐步減慢，新經濟股年內料仍反覆上升，與落後板塊輪動升跌的可能性較高。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出