美國10年期國債孳息率由去年底2.4厘抽升至2月最高約2.95厘，迫近3厘心理關口。市場恐利率趨升對企業營運構成不利影響，美港股市反覆，投資者將焦點放在債息波動上。美國聯儲局今年或再加息3次，債息上升其實應是預期內，但市場卻似是突正視加息風險，令股市在相對高位藉口調整。
過去數年股債波動率偏低，市場稍為回調及波動率增加，其實對整體市況更為健康。股市雖在高位徘徊，但在過去1個月，部分公司業績穩健，可見股市估值尚在合理水平。債息將隨美息緩緩上升，可惠及銀行及保險股。年初至今升幅最顯著的香港上市ETF增約12%，該ETF資產有約70%投資銀行及保險股。在加息周期下，銀行及保險股料可看高一線。