大快活(052)和叙福樓(1978)相繼發盈警，並不意外，其他零售業進入寒冬，也不意外。目測經濟告訴我們，香港已然步入了經濟衰退周期。從定義上，如果一個地區的GDP連續兩個或以上季度出現下跌，就是衰退。雖則之前財爺預測今年實質GDP增長率為0%至1%，但筆者早說明財爺太睇低今次反送中對經濟的影響了，今年及明年全年GDP預期收縮高於2%實不為過。
被視為較強防守力的大快活上周發盈警。(資料圖片)
大快活這類快餐股，業務上基本是有強的抗周期效果的，就算是5年前的佔中事件，大快活和大家樂(341)的股價都是有升冇跌，強的韌性是因為經濟衰退時，高消費群縱然繼續吃喝玩樂，但中消費群擔心朝不保夕，消費自然減少，成為快餐業新血。
但今次的反送中事件愈演愈烈，加上有鐵路網定期停駛的助攻，每到晚上主要購物消費區都恍如死城，差的狀況比當年沙士有過之而無不及，但要事件平靜到市場復甦，恐怕已沒有水晶球敢去預言。反送中至今，港鐵(066)和中銀香港(2388)市值已各蒸發近千億元，如果計及其他以本土市場為主業的中小型消費零售股，和撇除在港上市以中國市場為主的中資股，單從股市的市值蒸發量去計，相信沒有人會懷疑香港經濟步入衰退，面向寒冬。
不要以為反送中的影響只在旅遊業和消費業，另一個致命打擊就是固定資本形成總額，這個數字第二季已按年大跌12%，估計很快就會跌超過兩成，與國內常用的固定資產投資額不同的是，固定資本形成總額計入「無形資產」的淨額，所以除了「鬥地主」對地產商的潛在擔憂可能會減少投資外，中央早前推出的「深圳先行示範區」概念，令香港在人民幣國際化的路徑上增加了變數，或會導致香港最終變成一個公司股權交易地，而不是資金投資地。
中美貿易會談獲得了第一階段成果，惟恒指由上周至今已累升了超過800點，何況這個所謂的階段性成果，充其量只是中美雙方就農產品的買賣協議，一大堆敏感字眼例如智識產權保護、華為、人民幣匯價，都是避而不談，因此日後仍有變數，重上26,800之後，實在不宜太過亢奮。本月中旬，市場雜音會落在美國減不減息之上，而焦點仍然是中國經濟數據可否止跌回穩。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事 逢周二刊出