公布截至去年底止全年業績，受到非營運因素的影響，包括減少人民幣存款引致利息收入減少，以及人民幣貶值造成逾6700萬元匯兌虧損，導致期內核心溢利為17.86億元，倒退7.2%，末期息每股0.47元，與2014年持平，並另派發特別股息每股2元；全年派息每股2.74元。期內，集團的核心業務收入按年輕微增長0.5%至56.23億元。當中以租金總收入跌幅最大，按年減少43%至2.36億元，主要由於集團旗下在美國三大辦公物業已注入美國基金，失去其租金收入所致。但受惠於其全資持有的上海新天地朗廷酒店所貢獻的額外收入，導致集團酒店分部的收入錄得7.9%的增長至36.28億，抵銷其他業務收入錄得之跌幅。另外，負債表的財務狀況依然穩固，截至去年底，集團淨負債比率為37.7%，同比升2.1個百分點。集團持23億淨現金。鷹君現價為調整後賬面價值的0.24倍，低於其5年平均0.36倍。佔53%的營業收入的冠君產業信託(2778)，表現符合我們的預期。不過，集團酒店業務的經營環境依然具有挑戰性，由於內地場萎縮，我們認為酒店平均每間可供出租客房收入有下調力。特別股息和潛在的資產剝離是股價短期的催化劑。麥嘉嘉為證監會持牌人，並無持有上述股票。