黃金通常是投資者用來規避地緣政治風險的選擇之一。同時，美國聯儲局今年重回鴿派立場，帶動世界多國央行紛紛減息，令全球低息環境延續。投資者難以尋覓息率高的優質資產，在避險情緒驅動下，紛買入黃金，促使黃金今年亮眼。
黃金近期略回落，因中美達成階段性貿易協定，可望避免貿易戰進一步升級。然而中美距離達成最終貿易協定恐怕仍有距離，且中美之間的摩擦已不局限於貿易層面。地緣政治因素或會持續為全球經濟前景帶來更多不確定性，令投資者傾向選擇較安全的資產類別。
另外，全球低息環境並未改變。外界普遍預期聯儲局未來數月會進一步減息。歐洲和日本寬鬆政策將令相當大比例的全球債券處於負利率區間。投資者寧願選擇沒有利息的黃金，也好過負利率的債券資產。因此今年推動黃金上漲的邏輯並未逆轉，黃金仍有上升空間。
投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金—量化投資董事總經理