儲局放鷹｜美國加息步伐提速金管局：提防大調整

謹│慎│應│對

美國聯儲局議息後放鷹，暗示3月加息之餘，更不排除每次會議都加息的可能性，市場料3月或狠加0.5厘。金管局總裁余偉文隨即預警指，如果通脹壓力更為持久，環球央行或需要加快加息步伐，可能引致資產市場出現較大的波動和調整，一旦市場氣氛逆轉，環球股市或會有較大調整，如因通脹及貨幣政策轉向引致債息同時大幅上升，將會為外匯基金的投資帶來嚴峻的挑戰。

余偉文指，必須留意的是，環球股市過去3年大幅上升，資產估值已達至偏高水平。隨著全球經濟復甦及企業盈利增長逐漸放緩，加上對新變種病毒及地緣政治緊張局勢的憂慮仍然存在，投資環境依然不明朗。面對複雜和困難的投資環境，當局會繼續審慎管理外匯基金，保持靈活性、作出適當防禦性部署，並維持高流動性。

外匯基金去年收益減三成

外匯基金去年全年投資收益1,705億元，按年減27.7%，投資回報率3.6%。其中表現最差為香港股票，期內轉盈為虧，蝕210億元，其他投資錄收益939億元，按年多57.5%；外匯收益168億元，增75%。其他股票收益684億元，跌2.1%；至於債券收益124億元，大瀉86.6%。以香港約750萬人口計，去年人均虧損逾2.27萬元。
單計去年第四季，香港股票虧損72億元，去年第三季則蝕263億元，2020年度同期賺239億元；其他股票收益227億元，按年減59%；債券收益29億元，挫近七成；外匯收益84億元，跌56.5%；其他投資未錄收益，2020年為369億元。

港息未必跟加按息料處2厘水平

中原按揭董事總經理王美鳳認為，今年拆息勢上調，在香港H按主導下，市場按息將會上升，但上升幅度及速度是否跟貼美息，則視乎本地資金水平及流向變速。她預期，本港銀行體系結餘仍充裕，港元拆息在美國加息初段未必跟貼，料今年按息仍主要處於2厘附近或以下水平，未觸及現時P按封頂息率，仍屬低息水平；供樓人士年內每月供款較大機會逐步增加約一成，料對樓市實質影響輕微。

港股本周瀉近半成基金薦周期股

大市方面，聯儲局放鷹引發亞洲股市走低，恒生指數昨最低見23,565點，曾大跌724點，收市報23,807點，仍挫482點或2%，累計本周已挫4.6%；恒生科技指數報5,383點，瀉213點或3.8%。北水昨起暫停，大市主板成交額1,335億元。

科技股再成拖低大市主力，阿里巴巴(9988)跌7.2%，為表現最差藍籌，拖低恒指118點，全周已失14.6%；美團(3690)則瀉6.9%，拖低港股失124點；至於騰訊控股(700)則跌2.2%，拖低大市44點，3股已共拉低大市286點。銀行股及收息股成避風港，滙豐控股(005)逆市升1.4%，為表現最好藍籌；港鐵(066)及中電控股(002)亦分別走高1.1%及0.9%。

景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭指，隨市場消化聯儲局鷹派政策，價值股和周期性股票短期或跑贏全球大市，科技、通信服務、醫療保健、房地產和必需消費品等防禦性行業可能小幅跑贏，該行傾向優質和大型股。