看二萬五｜港股四風險續縈繞大摩料來年難大升

恒│指│預│測

恒生指數連升5個交易日，昨收報25,390點，反覆升62點或0.3%，累計5日漲627點，惟大市波幅連跌兩日，至昨只有253點，主板成交額亦跌穿千二億元，至1,186億元，反映悶局持續。摩根士丹利發表報告預測，四大負面因素或在明年繼續困擾港股，限制大市升幅，因而對恒指明年底基本目標只有25,000點，即與現水平相若。

大摩指，四大市場憂慮會在明年持續，包括企業盈利在限電與新冠肺炎疫情等下的增長仍面臨逆風；市場流動性偏緊；房產市場在下月至明年1月的高違約風險；以及中美緊張關係。該行指，雖然內地股市今年大跑輸，但政策空間亦較大，並可能有支持政策出台，故看好A股多於離岸中國股票。

恒指明年最淡目標二萬一

大摩因而預測MSCI中國指數或跑贏恒指，基本預測95點，潛在升幅2.1%，預測市盈率(PE)12.5倍，最牛看升18%，最淡看跌18%。恒指則由24,400點預測，升至25,000點，預測PE 11.1倍，最牛看29,600點，潛在升幅16.6%，最熊看跌17.3%，至21,000點。國企股指數基本預測9,000點，預測PE 9.1倍，較昨收市報9,085點，低0.9%。

內房又跌過融創插水12%

大市方面，焦點續落在內房股身上，除板塊接連出現撲水行動外，昨內地公布上月70城樓市按月下跌0.2%，為近6年來首跌，觸發內房股持續受壓。配股抽水的融創中國(1918)大挫11.5%，至15.08元，即失守15.18元的配股價，而遭融創減持的融創服務(1516)更深潛16.7%；賤價出售西半山物業的中國奧園(3883)亦插水11.3%。另外富力地產(2777)及世茂集團(813)亦齊齊瀉約一成。