港股連升八個月之後，在恒指28,000點水平遇到阻力。有人覺得累積的升幅已不小，應先作調整鞏固，才有機會進一步向上突破。有人甚至沽貨減持，希望待價錢回落一些的時候，然後才補回。
這種炒波幅的策略，在之前的上落市期間，可能行之有效；但目前的宏觀形勢，極有可能令香港股市擺脫上落市的羈絆，而進入另一段以上升為主導的周期。若果真是這樣，那炒波幅的策略就會有風險，因為沽出之後就不一定有機會補回，如果高位再追，就會「蝕章」，導至獲益反不及原先。
因此，現時投資股市的一個最重要的判斷，是今後港股仍會是上落市？還是會有大突破？從而進入一個新的上升大浪，並且升越歷史上的所有高位？沒法對這個基調有確定的判斷，就很難訂定未來投資的基本策略。
我個人傾向相信後者，即一次新的上升周期即將來臨。其基本理論如下：
(一)美元弱勢已成，而且將維持數以年計。
美聯儲局向來喜歡採用逆周期的貨幣政策。在QE的時候，他們會設法令美元強一些，以免引起貨幣貶值的恐慌。到現在要縮表了，他們就會設法令美元轉弱，以免強美元削弱美國的競爭能力。美元一旦轉弱，可以持續經年，資金會流入新興市場。港股將會有得益。
(二)港股長期落後，實在沒有道理。
金融海嘯後，美股節節上升，屢創歷史新高。香港的經濟在金融海嘯中雖也受到一定的衝擊，但所受的傷害遠沒有美國嚴重，而且復原得亦比美國快，所有相關的統計數字，包括GDP增長、外匯盈餘、失業率等，都比美國亮麗。唯一受拖累的是中國經濟有下行的壓力，有人甚至說中國經濟即將崩潰。但現實是中國經濟最差的時候GDP增長也有6.5%。現時，中國的地方債與房地產泡沫皆已受控，中國即將崩潰的機率已接近零，很難再拖累中港股市。
(三)實體經濟正在改善，港股有上升基礎。
經過一連串的去產能，去槓桿、去庫存、降成本、補短板的措施後，中國經濟已擺脫「L」型的走勢，GDP已從6.5%升上6.9%。而PMI(採購經理指數)亦已連續13個月處於50點的榮枯綫以上，人民幣亦已擺脫持續下跌的頹勢。在香港上市的公司，大部分生意都在內地，內地經濟好，公司就有機會賺錢。公司盈利有增長，股價自然水漲船高。
(四)外國基金需要大規模補倉，會加強港股升勢。
過去一段相當長的時間裏，大部分歐美資金都看淡中國，認為中國經濟有泡沫，隨時有機會爆破；又認為人民幣會不斷貶值，投資中國會有匯率風險，極可能得不償失。所以他們把中港股票的持倉比重，都降得十分低。有部分基金甚至完全不持有中港股票。現在他們眼見中港股市開始恢復動力，如果還不改變這個基本取態，可能這一浪升市他們就會沒法分享。我相信他們最終會被迫跟進，因為美股已升了不少，以後的升幅有限，逼着他們非轉移目標不可。一旦他們真的決定加倉，港股將升個不亦樂乎。
