冬至感言

今天是冬至，是家人團聚的時刻。古語有云，家庭聚會不宜談政治亦不宜談宗教。展望未來，美國和台灣都即將舉行大選，選舉結果可能對政策、法律、外交關係和股票市場帶來重大影響。那麼，最終又為你帶來甚麼影響呢？

為了更好地回答這個問題，美國銀行的投資策略師研究了過去75年市場數據，發現在選舉周期中重複出現的模式。自標準普爾500指數創立以來，已經歷了23個選舉年，其中19年(83%)均錄得良好的市場表現。當民主黨當政並由民主黨候選人當選時，該年的平均總回報率為11%。當民主黨當政並由共和黨候選人當選時，該年的平均總回報率為12.9%。

總括而言，分析顯示根據預測選舉結果，對金融市場中長期表現的影響其實很小。數據亦顯示，歷史上經濟和通脹趨勢與市場回報關係比選舉結果往往更緊密、更一致。雖然分析並未有顯示選舉對中長期市場有很大的影響，但它們可能會對個別行業和產業產生影響。不同的選舉結果可能會影響擬議的政策、法規或全球衝突。

至於台灣，有研究調查了政治關係和黨派輪替對台灣股票表現的影響。該研究聚焦於兩個主要政黨：國民黨(KMT)和民進黨(DPP)，國民黨和民進黨在2008年和2016年選舉中輪替掌權。台灣股票市場以出口為導向，被認為是內地主要貿易伙伴。國民黨強烈主張內地市場重要性，民進黨則持相反觀點。這項研究表明，這些政黨不同觀點將影響現有貿易協定並反映在股市表現上。研究還顯示，當國民黨贏得選舉時，出口率與股票回報呈現正相關，對於出口率高而且與國民黨有關聯的企業來說，這種影響更為顯著。相反，當民進黨贏得選舉，股票回報就呈現出負面影響，因而出口率低且與民進黨有關聯企業則表現出負面影響。

展望2024年大選，明智做法是關注哪些行業最有可能受到關鍵政策變化影響。然而，考慮到明年大選仍有幾個月之遙，請緊記，經濟增長、利率和通脹仍然比選舉結果更為關鍵。祝大家冬至溫暖，聖誕快樂！