2018年失利當然可以大把藉口，去年底固然無人會預知貿易戰，而中國「國進民退」，不同板塊連環出壞消息，對中港股市殺傷力更大。輸錢絕不孤單，中港基金公價約跌兩成左右，事實上亦合理，今年絕大多數股票跌幅較指數大，一般基金不會十上十落，亦不應這樣做，頂多是增加現金比重。雖然自己不算特別差，但正如一向所強調，應變能力比預測重要，以本身要求，絕對是不合格。
藥業股今年表現向下。(資料圖片)
打防守主要靠兩招，選股與及捕捉時機對沖及短炒。選股問題不大，並不後悔死守騰訊控股(700)的核心持倉部分，先後撤出內銀、資源以及下游工業等，已大幅減少損失，唯一是藥業股結果仍中伏，搞到由贏變輸比較差。雲計算股最近追跌，則是預計之內的風險，始終是無法預測別人的恐慌可以去到甚麼程度。
若保持一個比較好的核心組合，今年應該大概要輸十幾個巴仙左右，輸凸的幾個巴仙，主要是日本股及短炒失利所致。日本應該是成熟市場中波幅最大一個，當然算便宜，但大部分公司能力有限，和中國景氣息息相關，而且自己賭明年美元回軟，所以已大幅減持，將戰線集中在香港及美國便算。
至於短炒失利，手風問題嚴格而言難以避免。今年是差，可是去年逾五成的巨額利潤中，約十幾個巴仙是來自短炒，2015年的三成回報更加差不多都是炒回來。好景時贏得多，衰運時輸得少，不能要求太多，不過還是有需要改進的地方。主要是心理壓力伴隨注碼齊齊加大，今次市場波幅大而深度差，轉角位往往一閃即逝，稍為猶疑就會由贏變輸。實在有太多食得唔食的個案，惡性循環下逐漸手緊，愈急結果愈亂。其實應該要將核心持倉部分和短炒完全分開，這部分本身做一個預算便算。獨立處理之後，短炒所追求的回報率會較合理，壓力減少留放希望可以改善，當然亦會先爭取一些小型勝仗穩定軍心。
由於市場深度差，早前分散注碼在不同市場操作，用意主要是加多逃生門數目，但效果並不理想，將回報目標降低，就可以用今年戰績為依歸，主力炒明顯有利可圖的幾款期指及外匯，集中火力順便減輕體力要求。當局者迷，上述道理根本一早就知，可是一旦陷於苦戰便會被市場帶住走。新年前後冷靜下來，重新上路吉凶即使未卜，起碼有章法出牌。 基金持有騰訊
作者為豐盛金融資產管理董事 逢周一刊出