內地今年1月新增社融為5.98萬億元(人民幣,下同),低過去年同期的6.17萬億元水平,市場主要歸咎於春節偏好的季節性因素。當中,反映住房按揭貸款的居民中長期貸款按年少增5,200億元,反映春節影響了房地產交投,同時亦顯示地產市道仍然淡靜。尤其將數據與去年2月相比(即春節期間),此數據仍然較弱,反映居民購房意欲仍然疲弱。
相反,信貸增幅主要來自企業中長期貸款所貢獻,按年多增1.4萬億元,顯示中國人民銀行天量放水,和一系列刺激措施通過企業推動信貸。結果,新增人民幣貸款為4.9萬億元,遠超以往同期的3萬億元水平,印證由中港股市由去年11月見底、市場對天量放水、社融急增的預期。不過,社融放完了,後續還看數據觀察,房地產市道必須要好轉。1月房地產銷售按年跌三成,市場仍可說受春節因素影響。假如2月至3月的數據仍然疲弱,則反映房地產市道之差並非單靠放水能夠解決,天量放水仍不足以解決購房意欲,屆時市場有可能會倒轉來炒基本面積弱。放水過後,要靠樓市數據接力,從而支撐大市。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險,本文不構成證券買賣招攬或邀請