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內地產能過剩?
近月報道指歐美認為內地工業產能過剩,擔憂內地產出或湧入西方市場,於是相繼提出磋商及研究徵收關稅等措施。
從經濟學的角度看,產能過剩大概意思是生產大於需求,形成供應過剩,但具體上如何判斷及量度,似乎暫時未有統一的標準或客觀的準則。
一方面,需求有點抽象,觸不到、看不見,觀察到的只是成交量,而成交量的多或少,或受價格的高低影響。即使成交量少於生產量,導致庫存增加,市場理應自會調節。
另一方面,工業產出種類繁多,包羅萬象,從生鐵、鋼材、煤炭,到電線、電池、機器等。這一項製成品可能供過於求,那一項卻可能求過於供。若要判別工業產能過剩,或有點籠統,也不容易。市場其中一個焦點是內地電動車發展速度驚人。根據中國汽車工業協會的數據計算,過去一年電動車的產量接近1,100萬輛,較新冠肺炎疫情前的產量多逾七倍。
雖說短短數年,產量急升,驟眼看似乎有點過多,但電動車是傳統燃油汽車的替代品,若將兩者合併計算,過去一年汽車的總產量接近3,000萬輛,只較疫情前的水平高約兩成,平均年增長也僅略高於5%。產量上升,背後的投資可能也相繼增加。相對於產能過剩,或許更為重要的,是企業會否為了投資而大量舉債,因為債務增多,或衍生金融市場風險等問題。