深圳股東會見聞

我，湯未生，上個月取得怪獸老婆的認可後，約了3個朋友北上去深圳去佳華百貨(602)股東會，了解一下他們的想法。

該公司上市10年，市值雖然比上市時少了一半，但沒有做過壞事，股息也不錯。根據認識的國內朋友說，他們基地在深圳，但開店選址偏離深圳中心區，競爭不強，故生意穩定，加上一半店舖都租自母公司，部分開自營店，部分轉租，所以仍能賺錢。

股東會在佳華百貨總部舉行，位於地鐵寶體站，在落馬洲搭地鐵約1小時，還要多走10分鐘才到。該物業樓高4層，在2012年2月以2.7億元人民幣向大股東購入。據未生當日所見，總部現時1樓及2樓已租用予家具店、設計店及銀行，3樓及4樓作為母公司及上市公司辦公室。當日公司除了護衛及接待外，基本上沒人上班。未生一行4人早到了1小時，在這龐大的辦公室裡，感到非常空蕩，我們一直在聊股票，直至股東會開始。

當日，股東會原來除了我們幾個人外，根本沒有股東前往，可能主席也感到沒股東支持，所以也缺席，只剩下在公司工作多年的財務總監為首參與，雖然沒有餅卡，但有豐富生果茶點招待。未生和財務總監和公司秘書聊過後，發現公司其實頗為實務，過往雖然曾經進行收購，但失敗了，變成只想靠自己的實力發展，雖然有一些基金前來聊天，但可能因為業務不性感，就沒有下文。最近發展的業務如電商、保理業務及Hello Kitty Secret Path休閒茶店等，其實是主席的兒子負責，但未成氣候。今年初租用的佳華領匯廣場購物中心，他們作為商場包租商，因地點不錯，租用情況還好，財務總監表示，因為物業延期完成，故提供8個月免租期，使盈利增加逾1,000萬元。

總的來說，未生和一眾朋友認為，可以看到，其實他們是有心搞公司，只是缺乏對投資者的期望管理。另持有逾3億元現金，其實是過量，可以增加派息或進行回購，甚至購買大股東物業，以善用該筆資金提高回報。

未生在股東會提議，他們不如改作一年派發兩次股息，股息額固定，先穩定投資者持有信心，把股價先慢慢做高。其後的我們沒有和他們說，現在在此談一下。其實他們可利用專長，收購管理不善的商場物業，部分或改成自營店、部分出租，擴大資產值和盈利，並增加派息，等股價再高點，再考慮向市場融資，做成一隻類房託的公司，應該可以不斷壯大。管理層應該好好考慮這個可能性。