發債應付開支不利經濟發展
港府本周三剛公新一年度財政預算案，除各項抒困措施外，另一重點必定是港府的財政狀況。港府目前預計24/25年度綜合赤字為872億元，而截至今年3月底止財政儲備預計為6,473億元。
雖然872億元赤字比22/23及23/24年度1,223億元及1,002億元收窄，但留意以上計及港府發債及還款，如剔除影響，22/23、23/24、24/25年度赤字分別1,883億元、1,719億元及1,952億元。以此基準，24/25年度赤字比早兩個年度其實並未有收窄。更值得關注的是，假設赤字狀況無明顯改善，而又不依賴發債下，不足7,000億財政儲備實際上只足夠支撐3個財政年度。
換言之，如上述情況未改善，未來港府仍必須依賴發債以應付開支。24/25年度，港府淨借入(發債減還債)1,079億元，而根據預算案中期預測，未來5個財政年度，港府預計每年仍淨借入約600億至1,000億元不等，以期在28/29年度(計入發債後)起再次錄得盈餘。
在發債依然可行的情況下，相信港府財政仍未至於出現危機，但無論如何，當債務急速累積，未來政府必須以更高成本借貸，將會侵蝕財政預算中可用於公共服務的資金，同時政府債券利率太高，亦可能與私人市場出現資金競爭，長遠不利經濟發展。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券