稅率與股市的因果關係

本年的《財政預算案》最具爭議性的，莫過於增加股票印花稅，從0.1%，加至0.13%，同日，港股下跌914點。根據財政司長陳茂波的說法，當天日本、南韓及上海股市均下跌，他不會將一兩日的升跌，與印花稅扣上必然關係。

邏輯上，我們永遠不可能肯定兩件事件的因果關係，不過，港股跌2.99%，日股跌1.61%，韓國跌2.45%，上海跌1.99%，對比來看，香港的跌幅最大，所有的傳媒，無論黃藍，都把這兩者拉上關係，就只是陳茂波本人認為無關。

再對照股票印花稅的歷史，1993年把印花稅調至0.15%，1998年調至0.125%，2000年調至0.1125%，2001年調至0.1%，由此可以見得，股票印花稅下調，是一直以來的大趨勢，就是在1997年至2003年的經濟前所未見的下行，印花稅照樣是照減不誤。

當時的政府很清楚知道，股票市場是香港經濟的命脈，因此印花稅只能減，不能加，否則反而會弄巧反拙，嚴重損害了金融經濟，對於政府反而是得不償失，觀乎周三的股市，「港交所」(388)下跌8.7%，市值蒸發幾百億元，整個股市則蒸發了幾千億元，然而，政府因增加印花稅而多出了的收入，預算只有120億元，可見一斑。

看國際大趨勢，這些年來，一直都是以減費為大前提，以搶奪市場，爭取更多的成交，美國、日本、新加坡，均沒有股票印花稅，相比起香港買賣雙方均要支付印花稅，內地股市只須買方支付0.1%，只有英國，是由買方支付0.5%，則比香港貴上許多。

在陳茂波宣布加股票印花稅之後，美國證監會宣布，其賣出股票收費標準，將由0.00221%，降至0.00051%，美股因而應聲上揚。對比香港的交易徵費，既要買賣同時收費，數目則是0.005%，比美股高出了20倍，怪不得香港證監會的平均薪水達到了120萬元。

我不可能預測政府加稅對股市的影響，不過，2003年取消最低佣金後，股市成交節節上升，卻是鐵一般的事實。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
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