國際油價近日持續高企。(資料圖片)
宏觀大環境不外乎幾個重點：高通脹、加息、收水、經濟增長放緩等等，於這等環境下，參照歷史數據，市場表現大多一般，例如股市會被高通脹加收水等因素夾擊，令預期回報打折，後市橫行波動居多；債券等固定收益表現也會乏力，皆因債息高企。
因此，滯脹環境下，大多數人也會感受到生活壓力，因為物價不斷上升，但經濟環境卻不怎麼增長。此時，到底有甚麼可以投資呢？
筆者自去年1月起，已是商品大好友，縱觀市場，該是首一、二位專欄作家提到市場潛在極大通脹壓力，但那時候，股市氣氛旺盛，美股不斷創新高，恒生指數則處於30,000點樓上，完全沒人有空理會商品。
眨眼間，股市大跌，商品大升，油價高企，紐約期油(WTI)及倫敦布蘭特期油每桶曾報逾116美元。商品價格大升，大多數人會認為是戰爭導致的，事實上，戰爭只是個導火線，背後最大原因，其實是商品指數及股市的巨大差價。把商品指數除以股票指數如SP500指數，會發現去年商品價格極之便宜。
美國聯儲局2020年量化寬鬆後，資金只湧進股債市中，商品並未獲得青睞。直至今年股市調整，市場資金才慢慢重新配置到商品中。有閒置資金者，不妨可繼續留意PDBC(Invesco最佳收益多樣商品策略No K-1主動型ETF)、FTGC(First Trust全球戰術商品策略主動型ETF)等等ETF。
作者為香港程式交易研究中心聯合創辦人、對沖基金組合經理www.facebook.com/programtrading.hk