上周五美團(3690)公布首季業績，經營數據上確實表現不俗，股價本周一、二累漲18%，領先一眾科技股，更帶動恒生及恒生科技指數回升。去年第四季業績令人失望最大原因來自其新業務大幅虧損60億元人民幣，導致股價下調壓力更大。首季虧損情況加劇至80億元人民幣，但整體仍勝管理層預期(90億元人民幣)。
該股年活躍買家創歷史新高至約5.7億，更誇張是按季新幅達至5,900萬，是首季內地所有平台新增用戶量最多。對比去年全年，美團新增用戶僅6,000萬，去年第四季新增3,410萬，今年首季大致完成去年用户增量。因去年中大幅投資社區團購業務，特性在於高頻、小額、剛性需求大，加上更多用戶來自擁有巨大潛力的下沉市場。期內收入370億元人民幣，按季跌2.4%，首季是傳統淡季，去年第四季是傳統旺季，故通常首季業績環比有雙位數下滑，尤其對於成熟體量公司。參照同業阿里巴巴(9988)本地生活業務首季同比增速僅50%，環比跌13.2%，可見表現確實比餓了麼或口碑更優秀。筆者認為社區團購業務要扭虧需時，業務及用戶增長才是重點。
作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有美團的股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。https://www.facebook.com/pickerscapital/