一般而言，投資者喜歡以市場波動性以量度市場風險胃納，如以VIX指數高低量化市場對風險預測的看法。當然，市場上經常利用統計學中的標準差(Standard Deviation)以衡量風險。筆者對於所謂「風險」，有不同看法。首先，所謂「風險」，其實泛指「不明朗因素」。如市場料聯儲局將減息0.25厘，只要一日未決定減息，不明朗因素即不減息風險仍存在。又如英國脫歐談判過程中，市場最擔心並不是「硬」脫歐，而是一直不知何時能正式脫歐。無論軟硬脫歐，所有影響定必能夠量化，如關稅影響、分手費及行政費等。但何年何月何日真正可以脫歐，卻難以量化，這不明朗因素對投資市場而言的風險為之最高。英鎊走勢往往受脫歐談判左右，當出現對落實脫歐時間表有利時，每每出現反彈。
對於英國及英鎊前景，筆者認為市場擔心不明朗因素主要有二，一為12月大選結果，二為明年1月能否如期脫歐。如保守黨能大勝，相信市場會減低對未能如期脫歐憂慮，利好股匯表現。大家或會問，市場不擔心硬脫歐嗎？要有硬脫歐，失決條件還是要先「脫歐」。作為一個民主國家，如大選出現民意海嘯，保守黨大敗，相信英國很大機會出現二次公投並可能出現「留歐」，故「脫歐」風險仍在。事實上，選舉中出現民意大海嘯，相信連並無任何民意基礎的政府都不能視而不見吧！
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請。