近月不少環球優質股股價大跌令不少人吃驚不已，為何連藍籌股價也可以從高位大跌五成？原因無非估值太貴，正如賭波賭馬是否買熱門也要看賠率，投資世界並不存在有買貴無買錯的公司，任何優質股都值一個價，唯一真理就是買入價愈高，值博率必然愈低。至於筆者提及過的公司股價都相對平穩，始終高股息率公司的估值下跌風險有限。
就如登輝(1692)，該股主要為歐洲客戶產銷家用全自動咖啡機，由於所需零件和工序較複雜繁多，淨利率比產銷一般家電高，加上受惠近年消費者對家用咖啡機需求續升，這3年間淨利潤已翻一倍，管理層更指出今年將再提升50%產能，可見還處於高速增長階段。該股在新冠肺炎疫情、限電及航運堵塞的艱難環境下仍能維持可觀增長，可見管理層執行力極佳，其資本配置能力亦不遑多讓，除一直維持80%以上派息比率，更在前年把握時機以每股0.81元回購大量股票，透過減少股票流通量提升每股盈利。估值方面，以執筆時股價2.03元計算，預計下月公布去年業績。每股盈利料0.29元，全年每股股息約0.24元，股息率近12厘；今明兩年盈利有望續創新高，未來股息率應超過15厘，估值下跌風險應該有限。
作者為基金經理、證監會持牌人士，熱愛在環球中小型公司中找尋被忽略的機會。筆者持有上述股票。