上星期，筆者分析2018年的經濟增長前景。在風險資產基本因素利好的環境中，來年通脹和資產估值展望如何？本周繼續探討。通脹方面，由於大多數經濟體仍有充足的閒置產能或存在產出缺口，預期環球通脹情況將仍然受控。
不過，美國通脹應逐步回升，促使聯儲局繼續循序漸進提高政策利率。其他地區有較大空間維持寬鬆政策，但亞洲個別央行或開始考慮輕微加息。
隨著不同央行的政策開始重拾正軌，不少資產類別的估值均處於較高水平。美股估值目前相對為高，預計亦可獲基本因素支持，但投資者仍應尋求分散投資。過去18個月，新興市場債券及歐亞股票估值已被調高，但由於這些地區增長動能復甦，故仍提供不俗的投資機會。
總括而言，2018年，除美國外，預期環球通脹將仍然受控。環球市場的升勢提高了一系列資產的估值，但料不會出現進一步調整。歐洲、新興市場及亞洲股票的估值較為吸引；固定收益方面，新興市場主權債券提供較佳的資本增值潛力，值得投資者留意。
