經過一輪急跌之後，3月底恒生指數終於出現反彈，由3月19日的最低位21,139點，反彈到3月27日的最高點23,791點，彈幅2,652點。以幅度計，新冠肺炎疫情前高位是1月20日的29,174點，今次反彈的幅度剛好是跌幅的三分之一，符合技術反彈的條件。這意謂23,800點已成為技術阻力，假如要再向上回補一半的跌幅，下一個階段阻力則是25,200點，不敢說無可能，但肯定是不容易。
5G發展是內地重中之重。(資料圖片)
因為上星期的反彈既急且猛，所以有說是牛市的重新展開，筆者認為，這說法有點被情緒牽引又有點太離奇了，因為之前全球股市才熊野遍地，在疫情和經濟因素未有改變時，忽然由熊轉牛，未免流於武斷。而如果恒指繼續受制於23,800點的話，這波反彈只是暴跌後形成了新的上落市格局，會升也會跌。
3月已建議大家避了整整一個月，4月份膽子不妨大一點。美國的無限量化寬鬆措施(QE)初期只是總統特朗普的宣傳伎倆，之後對經濟是喜是悲，可容後再談。反而美國的失業情況在4月份也難以好轉，因為很多剛失業人士的統計還未在3月數字內被納入。
失業高企，滯脹威脅增加，過去多年的美股，當滯脹被討論得熱哄哄的時候，股市每每都是舉步維艱的。
開始大膽少少再入市的建議是基於兩大條件。一是中國兩會將於4月底至5月初開幕，到時中國會亮多少億(元)支劍就見真章，近日有傳中國人民銀行會發行特別國債救資金缺口，數額不詳但肯定以萬億元計。
另外，4月8日武漢就會解除封城，勿論會不會出現第二波疫情，但報復性消費股應有炒作可留意。兩會另一關注是5G，這個不能停下來的項目，絕對是重點中的重點，估計6至7月會全國商業化推進，5G股絕對是這個月的選擇。至於會不會提及國企重組，則個別而言，企業估值受傷最深的航空業和石油石化業，也可稍作關注。
二是歐美疫情得到緩解，起碼是暫時的舒緩。以3月初時英國主張的「群體感染」時所定下的假設，4月底歐洲疫情會由高峰回落，就算到6月經濟才能恢復，但最少有個時序可參考。而以中國作為例子，經過兩個月折騰後復工復市如果無風無浪的話，同一道理在歐美也可應用。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出