A股水電龍頭攻守兼備

中港資本市場情緒仍然趨向保守，但隨著中共領導層的人事任命已塵埃落定，在重啟經濟憧憬下，中港股市又正處於極低的估值水平，相信大幅下行空間有限，並樂見中期能展開反彈。

就短期而言，市場上仍然存在不確定性，可先行部署內地水力發電等防守力較高的公用板塊。截至昨日止今年以來，雖然A股西南地區水電龍頭累漲4.33%，但滬深300指數今年以來，已蒸發超過兩成半，前者的防守力可見一斑。內地部分省市今年以來因新冠肺炎疫情間歇性地爆發而實施封城隔離，令經濟活動有所減慢，而第三季的乾旱天氣更令主要流域的來水情況減少，惟該龍頭於首三季發電量未有受到太大影響，按年增5.5%，收入及營業利潤分別按年漲8.2%及22.7%。

隨著內地乾旱情況逐漸減少，西南省份來水量將改善，並預期在二十大後即將全面重啟經濟，用電量將得到提升，有利水電龍頭提高盈利增速。值得留意的是，該龍頭於2017至2021財年期間派息持續穩定增長，年複合增長率達25.3%，既有穩定股息回報之餘又提供防守功能。

投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金。