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C觀點|美通脹放緩 九月減息有望 港股港樓皆有機會轉勢
剛公布的美國六月份消費物價指數(CPI)按年升幅放緩至3%,比市場預期的3.1%低;按月更跌0.1%,與預期的升0.1%背馳,是2020年疫情爆發以來的首次收縮,主要得益於汽油價格的回落;期內撇除食品和能源的核心CPI按年升幅,亦由五月份的3.4%放緩至3.3%,按月的增幅更只有0.1%,創2021年八月以來最慢的增速。
數據公布後,美國10年期債券的孳息率下跌了11.85個基點,至4.1656厘;對息口較為敏感的兩年期債息更跌了13.42個基點,至4.4858厘三月以來的低位。在在顯示,市場認為最新的通脹數據有機會被聯儲局用作減息的理據,九月份的減息機會由數據公布前的70%急升至近90%,而減息的幅度亦由之前估計的0.49厘增加至0.58厘,減息的次數有機會可達3次。
這個訊息對美國以外的地方都是好事,因為在美息高企的日子,全球的資金都匯聚到美國,其他國家的經濟大都遇到壓力,他們都急切希望可以透過減息去刺激一下經濟,惟美國聯儲局卻遲遲不肯帶頭減息。其他國家為了避免自己國家的貨幣匯率承受太大的壓力,都不敢率先減息。中國的情況尤其如是。
中國自從房地產市場爆雷後,大量之前投入房地產市場的資金都被困死,能在經濟體系裏繼續流動的資金大減,以致整個社會的再投資能力亦受影響,經濟活動大不如前。民間的危機意識令消費意欲受到遏抑,內需亦因而失去了拉動內循環的助力。
在這種情況下,中國最需要的就是減息降準,以促進貨幣流通;但礙於中國的利率本身已比美國低,為免資金流失和人民幣匯率受壓,中國遲遲不敢大幅放寬貨幣政策。這次美國減息的機會率增加,將被視作對中國經濟的利好消息,令三中全會有更多的空間推出有效的刺激經濟政策。只要這方面的困擾可以紓緩,中港股市當有能力進一步改善,上周五恒指升了461點只屬剛剛起步。
至於香港的房地產市場,之前由於悲觀情緒瀰漫,連剛性需求也集中匯聚在租賃市場,以致買賣交投不足,樓價被扭曲,未能真正反映社會的住屋需求。一旦利息的趨勢逆轉,供樓的利息成本就會下降,買樓的吸引力就會大過租樓。此外,利息下跌後,存款收息的吸引力亦會不及買樓收租,很可能令一部分投資資金回流房地產市場。且看今次美國的減息趨勢會否得到進一步確定。