美11月減息機會降 中港股市應經得起衝擊

新公布的美國就業數據與通脹數據都顯示，美聯儲局11月再議息時，減息的壓力已不如原先預期的大，減息半厘的機會不高，可能只減息四分之一厘。

美國勞工部公布，9月份非農業職位大增，由8月份的15.9萬個增加至25.4萬個，為6個月來最多，遠超市場原先預估的15萬個。如是令美國上月的失業率由8月份的4.2%下降至4.1%，市場原先是預期不變的。

這些數字都顯示，美國的經濟仍很有活力，聯儲局繼續大幅減息以刺激經濟的需要因而大減。然而，美國的股市對減息半厘的機會下降卻不為所動，三項指數都不跌反升。道指報42,352點升0.81%，標指報5,751點升0.9%，納指報18,137點升1.22%。

此前，美股的表現大都是聞減息就上升，聞加息就下跌；今次聞減息機會降竟然不跌反升，實有點反常。有市場人士預期，美股今後的走勢，將會更着重實體經濟的表現，而不是利息的上落。這對聯儲局來說未必是一件好事，因為，美股的表現愈是緊貼利息的起跌，聯儲局想借助利率去調控股市就愈加容易。如果美股的表現緊貼實體經濟而非利率，那聯儲局想調控股市與金融市場就愈加困難。

美股有這樣的表現，反映投資者的關注面正在出現轉變，至於美股這樣的表現會否持續，並蔓延至世界其他地方的股市還有待進一步觀察。

香港就有一批人對港股的前景表示擔憂。他們覺得，港股今次的彈升，全靠國家的救市政策，而國家之所以有條件救市則全靠美國減息。如果美國不再減息，或者減慢降息的速度，都可能會削弱中國的救市能力，因而影響港股的上升動力。

不過，美國只是減息的步伐可能會放緩，減息的趨勢並沒有改變。聯儲局是久經考慮才決定今次應否減息的，不可能因為個別月份非農業職位的增加，就打消減息這項方向性的決定。

再者，今次中國救市主要是基於自己的需要，雖有盡量利用美國減息的形勢，但絕對不會因美國方面的情況而放棄調節本身經濟的需要。中國一直都想奪回調節本土市場的話語權。今次當是一顯身手的好機會。

據了解內地情況的人士的反映，中國今次出手救市之前，早已訂好一連串的應變後續方案，不但量寬的程度會進一步增加，而且還有財政政策相配合。正在考慮的方案包括：(i)降低企業的利得稅；(ii)提高個人免稅額；(iii)撥款給社保基金；(iv)扶助地方政府財政；(v)增加農村建設等一系列措施。這些威力強大的措施，將按需要逐步推出，以確保升市不會曇花一現。由此看來，中港股市完全經得起美國減息速度放緩的衝擊。