特朗普回朝機會大增，市場已開始關注其重新掌舵美國後，對美股和美金的影響。(資料圖片)
在市場基本上排除了衰退風險、通脹回落這個「軟著陸」的完美場景和接受了9月份減息25點子這個「事實」後，美股和日股收復了不少失地。當然美國經濟好與壞，一兩周的時間隨時會有翻天覆地的認知，暫時我也傾向保守，因為現時全球資金集中於美股仍是一時無兩，我仍然擔心急速資本流動會讓身處遠方的我們處於被動。可幸的是，較早前建議17,200點至17,800點逢低吸納的港股已重回家鄉，表現亦如預期一樣優於美股。但小弟一向風險為本，會先行減少一半倉位，避免美股震盪而殺錯良民，所以將再行觀望內地和外圍情況再作打算。
今周主要想探討特朗普回朝後對美股和美金的影響。本欄由年初而今一直與主流的利率預測相反，第二季開始堅持9月只減一次息，準確程度容許小弟「庸人自high」，有興趣的讀者可自行到網上查閱文章。「講咁耐」，其實想強調小弟認為特朗普回朝是「鐵一般的事實」，哪怕現時民調和賀錦麗旗鼓相當，我相信特朗普可大勝一場。所以基於此預測，特朗普的貿易政策和對美國聯儲局的干預將造成削弱美元霸權地位。筆者認為美股過往依賴的強美元、不斷上升的企業盈利和因無限量寬而湧入的全球流動性將告一段落，而美股強勢大牛市將缺少了這「三大靠山」而失去動力。
在08年金融海嘯後，無限量寬讓美元流動性增加之餘，聯儲局的資產負債表增幅多大不需多講，而美匯指數亦沒有因此下跌更反覆向上，美匯對新興市場的貨幣自2014年至今，有接近三成的升幅，不可謂不驚人。但現時隨著(1)環球通脹高企(即使美國現時成功控制住本土通脹，但我相信下年會再復燃。下月聯儲局減息後，屆時再詳細分析)；(2)大宗商品價格谷底反彈；(3)全球戰事頻繁，看不到戰事短期結束，令運輸成本大增；(4)量寬已完，未來十年不可能重推；(5)新興市場稅務改革，產業結構重整，全球產業鏈聚集在東南亞和中美洲。在以上種種原因，部分積存於美股的資金將會分散至世界不同地方。美股將會由大牛市變為大型波動市。